Doanh nghiệp không tái đầu tư liệu có đáng để đầu tư ?

1) Theo như kết quả dự phóng thu thập từ Fiinpro, LNST Q2 đạt 146 tỷ gấp 3.5 lần so với cùng kỳ.

Thực ra, vào Q1 thì thường sản lượng sẽ kém hơn các quý còn lại 20%. mà thời điểm Q1 còn bị ảnh hưởng do giá hạt nhựa PVC còn neo cao.

Tuy nhiên, giá commodity đang trong xu hướng giảm 20-30% từ đỉnh. còn giá PVC thì giảm 35%.

Trong một xu hướng giá nguyên vật liệu đầu vào giảm, giá đầu ra có xu hướng giảm không đáng kể và đi ngang >>> KQKD sẽ tốt lên vì mức độ trễ phản ứng về giá này (do độ trễ phản ứng vào giá)

2) Cạnh tranh trong ngành đã giảm dần

Giai đoạn 2014–2017, ngành xây dựng tăng trưởng tốt kéo theo tăng trưởng của hầu hết các nhóm VLXD. Các doanh nghiệp trong ngành bắt đầu mở rộng công suất mạnh mẽ.

Tuy nhiên, giai đoạn 2018-2019 khi tăng trưởng đầu ra bắt đầu chậm lại, các công ty bắt đầu cạnh tranh gay gắt thông qua chiết khấu cao cho các đại lý, đặc biệt là Hoa Sen.

Hiện nay, cạnh tranh đã bắt đầu giảm dần khi các ông lớn đầu ngành gần như không còn mở rộng thêm công suất trong 4 năm qua, utilization rate các nhà máy ống nhựa bắt đầu tăng lên.

3) BMP chiếm gần 50% thị phần tại Miền Nam, khu vực bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi Covid-19 năm 2021.

Năm 2022, BMP sẽ có mức tăng trưởng tốt do nền thấp của năm 2021, đặc biệt là trong 6 tháng cuối năm.

Ngoài ra, Đông Nam Bộ đang đang là khu vực trọng điểm của các dự án đầu tư công lớn. Đây là tiền đề cho tăng trưởng về sản lượng của BMP trong tương lai.

Công suất thiết kế của BMP là 150,000 tấn/năm trong khi hiện nay chỉ đang sản xuất quanh mức 100,000 tấn/năm.

Công ty vẫn có thể tăng trưởng mà không cần đầu tư thêm CAPEX mới.

4) Hết khấu hao vào cuối năm 2023.

Tính đến cuối năm 2021, tài sản cố định BMP chỉ còn lại 373 tỷ, trong khi khấu hao mỗi năm 190 tỷ.

Do đó, dự kiến khấu hao sẽ giảm dần và hết vào cuối năm 2023.

LNST công ty mỗi năm khoảng 500 tỷ, 190 tỷ khấu hao gần bằng 40% lợi nhuận của công ty mỗi năm.

5) Chính sách cổ tức cash-out 100% LNST.

Giai đoạn thị trường khó khăn, công ty vừa có cổ tức cao, vừa tăng trưởng và định giá hợp lý sẽ là ưu tiên số 1. Trong 4 năm vừa qua kể từ khi về tay người Thái, BMP đều chia 100% cổ tức tiền mặt LNST.

Hiện tại cổ phiếu BMP đang giao dịch quanh mức giá 58k và mức cổ tức kỳ vọng là 7.5k (13%) liệu có đáng không?

Chúc bạn đầu tư thành công

29/9/2022

ADuy cùng bạn Invest

Zalo: 033 972 5082